Hindi naabot ng Flutter Entertainment (FLUT) ang mga target nito para sa ika-4 na kwarter ng 2025 sa isang kritikal na yugto para sa negosyo, dahil nabigo itong pakalmahin ang dati nang pabago-bagong panahon na dulot ng mga hadlang sa regulasyon, matinding kompetisyon, mga hamon sa mga merkado ng prediksyon, at mataas na utang.
Ang kita ng grupo ay umabot sa $4.74 bilyon, mas mababa sa pinagkasunduang forecast na $4.90 bilyon, na nagkukumpirma na ang mga volume noong Disyembre ay sapat upang mabawi ang mababang hold rate noong Oktubre-Nobyembre dahil sa mga resultang 'customer-friendly'.
Ang kalagitnaan ng binagong gabay para sa buong taon ng 2025 ay $16.69 bilyon – hindi ito naabot ni Flutter , na nag-ulat ng $16.38 bilyon.
Ang adjusted EPS noong Q4 ay bumaba sa $1.74, mas mababa sa tantiya na $1.80. Ito ay isang masusing binabantayang bilang sa merkado dahil ito ang dahilan kung bakit kadalasang mataas ang mga non-cash deductions ng Flutter. Ang GAAP EPS ay mas malala pa, na nagpapakita ng pagkalugi na -$0.05, na bumaba ng -111.11% taon-taon.
Ang netong kita, na isinasaalang-alang ang utang, ay bumaba ng napakalaking 94% dahil sa $556 milyong pagbaba ng kita na resulta ng regulasyon at iba pang mga gastusin sa India.
Ang Adjusted EBITDA sa ika-4 na kwarter ng 2025 ay mas mataas din kaysa sa prediksyon ng mga analyst na $902 milyon, na maaaring dahil sa mas magandang margin sa huling kwarter.
Umaasa ang mga mamumuhunan na tataas muli ang mga hold rate pagkatapos tumama ang Oktubre. Noong panahong iyon, bumaba ang rate ng New York sa 10%, kung saan ang Pennsylvania ay nasa 9.45% at ang Illinois ay nasa mababang 8.4%. Inaasahan ang pangkalahatang hold rate pabalik sa 12% para sa Q4 ng 2025, at isang binagong gabay sa buong taon na 11%.
Sa magkabilang panig, magkahalo ang balita: ang aktwal na hold rate noong Q4 ay 8.9% ngunit ang tinatawag na 'structural' hold (inaasahang pro forma return sa iba't ibang uri ng taya) ay 15.5%, na nakatulong upang mapataas ang presyo ng stock sa after-hours trading. Sa buong taon, nagkaroon ng pagbaba mula 11.5% noong 2024 patungong 10.8% noong 2025, pangunahin na dahil sa 'customer-friendly outcomes' na naabot noong Oktubre.
Sa pagkokomento sa datos ng hold, sinabi ng Chief Financial Officer na si Rob Coldrake: “Hindi dapat kalimutan ng mga mamumuhunan ang 15.5% structural revenue margin na nakamit natin ngayong quarter.”
“Kahit na ang 'Actual Hold' ay bumababa dahil sa sunod-sunod na mga Linggo na puno ng paborito, ang aming pinaghalong produkto – partikular na ang lumalalim na paggamit ng aming mga produktong Same Game Parlay – ay mas kumikita ngayon kaysa noong 12 buwan na ang nakalilipas.”
Noong 2026 Guidance, nagtakda ang pamamahala ng target na kita na $18.5 bilyon hanggang $19.2 bilyon, na nagpapahiwatig ng matibay na kumpiyansa sa mga bagong negosyo sa Brazil at Italya.
Patuloy ang Paglago ng iGaming, Umakyat sa 39%%
Ang mga pangamba na ang paglago ng iGaming ay maaaring bumaba sa 30% na hudyat ng pagkawala ng bahagi sa merkado ay hindi pa natutupad.
Gaya ng nabanggit sa mga nakaraang quarter, ang paglago ng kita sa iGaming (casino) ay may posibilidad na maging mas matatag kaysa sa paglago ng kita sa sportsbook.
Pinatibay ng quarter na ito ang trend na iyon. Ang paglago ng kita ng iGaming ay 39% taon-taon, patungo sa pinakamataas na antas ng mga pagtatantya, na nagpapahiwatig na, sa pinakamababa, nananatili ito sa bahagi ng merkado ngunit maaaring sinisira nito ang bahagi ng merkado ng DraftKings at BetMGM.
Ang pagpapalago ng kita sa iGaming ay dahil sa 31% na pagtaas sa Average Monthly Players (AMPs) at ang paglulunsad ng mahigit 500 bagong proprietary titles noong 2025.
Sabik ang merkado na malaman kung ang paglulunsad ng FanDuel Predicts ay may anumang epekto sa mga Karaniwang Manlalaro na Gumagawa ng Buwanang Kita.
Inaasahan ang isang grupo na may bilang na higit sa $15 milyon, kaya ang naiulat na 15.91 milyon ay isang matamis na musika para sa mga toro. Ang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang bilang ng grupo na 15.07 milyon at ng 15.91 milyon ay dahil sa pagbili sa Snai at Betnacional.
| Pagsusuri ng Flutter Group at FanDuel AMP (Q4 2025) | |||
| Metriko | Resulta ng Q4 2025 | Q4 2024 (Nakaraang Taon) | Taon-taon (YoY) |
| Mga AMP ng US (FanDuel) | 4.0 Milyon | 3.4 Milyon | +17.6% |
| Kabuuang AMP ng Grupo | 15.07 Milyon | 14.61 Milyon | +3.1% |
Sa kabila ng pagbili ng 5% stake ng Boyd Gaming sa FanDuel at ng mga internasyonal na pagkuha ng Snaitech at Betnacional, inaasahang bababa ang leverage ratio sa pagitan ng 2.0 at 2.5 ngunit sa katunayan ay umabot ito sa 3.7, bagama't medyo bumaba ito mula sa 4.0 noong Q3 2025.
Ikagagalak ng mga shareholder ang pagbabalik sa net debt-to-earnings ratio na 2.5 o mas mababa pa, dahil poprotektahan nito ang pagpapatuloy ng $5 bilyong buyback program.
Ang pagbaba ng pabagu-bago ng hold rate na lumitaw noong Q3 dahil sa 'customer-friendly' na mga resulta sa palakasan, lalo na sa NFL, ay nagdulot ng pagkasira ng $170 milyong kakulangan sa adjusted EBITDA, na nagtulak sa kumpanya na babaan ang gabay para sa FY 2025.
Sa tawag, natuwa ang mga mamumuhunan nang marinig na mas paborable ang mga resulta para sa kumpanya noong Disyembre at Enero, na humantong sa ilang pagbuti sa sitwasyon ng margin.
Tumataas ang Pasanin sa Buwis sa Illinois na May Mataas na Dami ng Nagbabayad – Susunod na ba ang New York at New Jersey?
Ang mga hadlang sa buwis ay nagsisimula nang magkaroon ng masamang epekto sa kita, dahil umaasa ang mga mamumuhunan na hindi na kumalat ang impeksyon sa Illinois.
Ang pagpapataw ng Illinois ng buwis sa pagtaya na hanggang 40% ay nagpataas ng mga gastos sa pagpapatakbo sa isa sa mga pinakamakumikitang estado ng FanDuel.
Magsasagawa ba ng mga parusang pagsalakay sa industriya ng pagsusugal ang iba pang mga estadong may mataas na volume ng kita na naghahanap ng kita? May mga pangamba na maaaring mangyari ito sa New York at New Jersey habang sinisikap ng mga estado na mapunan ang mga depisit.
Sa labas ng US, sa UK, mas marami pang pagtaas ng buwis ang kinaharap ng iGaming – muli, na umaabot sa 40%.
May mga palatandaan na ang mga pasanin sa pagbubuwis ay sumisira sa malayang daloy ng pera ng FanDuel, hanggang sa puntong nililimitahan nito ang saklaw ng aktibidad sa marketing sa US.
Tumataas ang Kompetisyon Dahil sa 'Hindi Matipid na Pagkabukas-palad'
Ang mga pag-unlad na ito ay dumating sa panahon na ang kompetisyon sa merkado ng US ay tumitindi nang husto. Ang 2025 NFL season ay partikular na malupit sa bagay na iyon, kung saan inilarawan ni CEO Peter Jackson ang mga aksyon ng mga kakumpitensya bilang "hindi matipid na pagkabukas-palad".
Ang promosyonal na kaloob ng DraftKings, ESPN Bet at Fanatics ay bahagi ng isang mabangis na kampanya upang makuha ang bahagi sa merkado.
Bagama't ang FanDuel pa rin ang nangungunang sportsbook sa US, na may Gross Gaming Revenue (GGR) share na hanggang 44%, patuloy pa rin ang DraftKings sa paghabol.
Lumalaban sa mga Nangunguna sa Prediction Market na Kalshi at Polymarket
Sa ibang lugar, ang DraftKings ay nakikipagkumpitensya upang maging nangungunang aso sa kabuuang pamamahala (volume). Kailangang tahakin ng FanDuel ang manipis na linya sa pagitan ng paggastos sa marketing upang maiwasan ang mga kakumpitensya nang hindi naaapektuhan ang kita. Nagtakda ang pangkat ng pamamahala ng target na 16% hold rate sa 2030.
At kasabay ng mga apurahang isyung ito, ang FanDuel ay inaatake ng mga baguhang negosyante sa merkado ng prediksyon, ang Kalhi at Polymarket. Mas maituturing na mga alternatibong mababa ang margin sa mga lumang sportsbook, at sila ay naging isang banta na dapat seryosohin.
Dahil ang mga merkado ng prediksyon ay hindi kinokontrol bilang pagtaya, maaari silang mag-operate sa malalaking estado na hindi pa nagle-legalize ng pagtaya sa palakasan, katulad ng California, Florida, at Texas.
Tulad ng DraftKings, ang FanDuel ay hindi naghihintay na maging biktima ng pagkagambala. Sa halip, nakipaglaban ito nang mano-mano sa mga Kalshi at Polymarket sa mundong ito sa pamamagitan ng paglulunsad ng sarili nitong merkado ng prediksyon.
Ngunit kailangang simulan ng FanDuel na patunayan na mayroon itong funnel na nagko-convert ng mga freemium user ng kanilang prediction market product tungo sa mga bayad na user. Wala pang gaanong iniaalok sa earnings call para ipakita na nangyayari ito sa ngayon.
Gayunpaman, may mga maiinit na salita mula kay Jackson:
"Ang paglulunsad ng FanDuel Predicts noong Disyembre ay isang estratehikong milestone. Sa pamamagitan ng pagkuha ng milyun-milyong manlalaro sa mga estadong hindi legal sa pamamagitan ng isang free-to-play na modelo, bumubuo kami ng isang proprietary database na magbibigay-daan sa amin na 'i-on' ang pamumuno sa merkado sa sandaling ang mga estadong tulad ng California o Texas ay tuluyang mag-regulate."
Malaking Tech Stock na ba ang Flutter Ngayon?
Kung pag-uusapan ang kalagayan ng balance sheet, lalong nahuhuli ang Flutter sa mga katapat nitong US Big Tech, lalo na ngayong nasa NYSE na ang pangunahing listahan nito.
Sa kasamaang palad para sa mga shareholder nito, hindi kanais-nais ang paghahambing. Ang net debt/EBITDA ratio nito ay nananatiling mas mataas nang malaki kaysa sa maraming kapantay na tech sa US (4.0, kumpara sa humigit-kumulang 0.1 hanggang 0.5 para sa Big Tech).
Gayunpaman, ang paghahambing na iyon ay maaaring hindi patas dahil ang negosyo ng Flutter ay higit pa sa mabilis na lumalagong FanDuel app nito. Sa totoo lang, ito ay isang diskresyonaryo ng mamimili na dapat na patas na ikumpara sa mga ratio ng mga kumpanya sa sektor ng Paglalakbay at Paglilibang (2.6) o Pagsusugal (3.3).
Bagama't malakas ang kaugnayan nito sa isports sa pamamagitan ng FanDuel app nito, ang pinakamahalagang sentro ng kita nito ay ang iGaming.
Ang bahagi sa merkado ng FanDuel sa iGaming ay nasa humigit-kumulang 27%, na nahuhuli sa bahagi nito sa sportsbook, kaya ang mga tagasubaybay ng kumpanya ay maghahanap ng impormasyon sa aspetong iyon.
Ang cross-selling ay isang malinaw na paraan upang matugunan ang disparity ng market share, kaya ang pag-unlad sa direksyong iyon ay magiging isang mahalagang tagapagpahiwatig.
Ang patuloy na pagbilis ng mga rate ng paglago ng negosyo ng casino, na umabot sa 44% noong Q3, ay maaaring maging isang mahalagang paraan para mabawi ng kumpanya ang pabagu-bago at pagbagal ng mga rate sa sportsbook.
Sa kabila ng lakas ng casino, paghina ng kontrol sa US, at matigas na mataas na leverage ay patuloy na nagdudulot ng hindi pagkatunaw ng pagkain sa mga shareholder.
| Panahon | Kita (Iniulat) | Konsensus ni Rev. | Rev Beat/Binibini | Adj. EBITDA (Iniulat) | Konsensus ng EBITDA | EBITDA Beat/Miss | Adj. EPS (Iniulat) | Konsensus ng EPS | EPS Beat/Miss |
| Unang Kwarter ng 2024 | $3.40B | $3.35B | 🟢 +1.5% | $514M | $508M | 🟢 +1.2% | -$1.10 | -$0.85 | 🔴 -29.4% |
| Q2 2024 | $3.61B | $3.45B | 🟢 +4.6% | $738M | $685M | 🟢 +7.7% | $2.61 | $2.05 | 🟢 +27.3% |
| Ika-3 kwarter ng 2024 | $3.25B | $3.15B | 🟢 +3.1% | $450M | $420M | 🟢 +7.1% | $0.43 | $0.23 | 🟢 +86.9% |
| Ika-apat na Kwarter ng 2024 | $3.79B | $3.77B | 🟢 +0.5% | $655M | $640M | 🟢 +2.3% | $2.94 | $1.83 | 🟢 +60.7% |
| FY 2024 | $14.05B | $13.72B | 🟢 +2.4% | $2.36B | $2.25B | 🟢 +4.9% | $7.27 | $6.45 | 🟢 +12.7% |
| — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| Unang Kwarter ng 2025 | $3.67B | $3.96B | 🔴 -7.3% | $616M | $605M | 🟢 +1.8% | $1.59 | $2.05 | 🔴 -22.4% |
| Q2 2025 | $4.19B | $4.08B | 🟢 +2.7% | $919M | $890M | 🟢 +3.3% | $2.95 | $2.11 | 🟢 +39.8% |
| Ika-3 kwarter ng 2025 | $3.79B | $3.89B | 🔴 -2.6% | $478M | $354M | 🟢 +35.0% | $1.64 | $0.79 | 🟢 +107.6% |
| Ika-apat na Kwarter ng 2025 | $4.74B | $4.90B | 🔴 -3.3% | $832M | $902M | 🔴 -7.7% | $1.74 | $1.80 | 🔴 -3.3% |
| FY 2025 | $16.38B | $16.69B | 🔴 -1.9% | $2.85B | $2.92B | 🔴 -2.4% | $7.94 | $8.08 | 🔴 -1.7% |
Manatiling updated sa GI
Sundan ang Gambling Insider para sa mga independiyenteng balita, pagsusuri, at kadalubhasaan sa industriya.
Ang Gambling Insider ay naghahatid ng mga pinakabagong balita sa industriya, malalalim na tampok, at mga review ng operator na mapagkakatiwalaan mo. Pinagsasama ng aming koponan ang mahigpit na pamantayan ng editoryal na may mga dekada ng espesyalisadong kadalubhasaan upang matiyak ang katumpakan at pagiging patas. Nakatuon kami sa paghahatid ng malinaw, walang kinikilingan, at maaasahang saklaw sa buong pandaigdigang sektor ng pagsusugal.