Habang patuloy na lumalawak ang mga merkado ng prediksyon sa mainstream, pinabibilis ng mga pangunahing kumpanya sa pananalapi at fintech ang kanilang pagsulong sa sektor. Kasabay nito, lalong sinusuri ng mga korte, regulator, at mambabatas kung ang mga produkto ay talagang sugal, na lumilikha ng isang malaking banggaan sa pagitan ng kapital ng institusyon, kawalan ng katiyakan sa legalidad, at mga tanong tungkol sa integridad ng merkado.

Ang mga prediction market ay hindi na isang fringe o niche na kategorya. Ang mga ito ay higit na hinuhubog ng tatlong nagtatagpong panlabas na presyon: mabilis na pagpasok ng kapital, hindi nalutas na legal na klasipikasyon, at lumalaking alalahanin tungkol sa tiwala at pagiging patas.

Sama-sama, ang mga salik na ito ay nagmumungkahi na sinusuportahan ng mga mamumuhunan ang sektor bago pa man ganap na malutas ang legal at regulasyon na landas nito.

Senyales ng Kumbiksyon ng Daloy ng Kapital

Ang mga institusyonal na manlalaro ay lalong lumilipat mula sa pagiging tagamasid patungo sa pagiging aktibong kalahok, o ipinapahiwatig ang kanilang intensyon na gawin ito.

Noong nakaraang linggo, ang Intercontinental Exchange, ang kumpanyang magulang ng New York Stock Exchange, ay nag-anunsyo ng karagdagang $600 milyong pamumuhunan sa Polymarket . Nangako ang ICE na mamumuhunan ng hanggang $2 bilyon, kasunod ng paunang $1 bilyong stake na kinuha noong Oktubre 2025.

Ilang linggo pa lamang ang nakalilipas, pinangunahan ng investment firm na Coatue Management ang isang round ng pagpopondo para sa Kalshi, kung saan tinantiya nito ang operator sa halagang $22 bilyon .

Ngayong linggo, sinabi ng CEO ng JPMorgan Chase na si Jamie Dimon sa CBS na isinasaalang-alang ng kanyang bangko ang pag-aalok ng mga serbisyo sa prediksyon ng merkado sa mga customer nito. Nilinaw niya na ang posibleng pagpasok ay magbubukod sa palakasan at politika, at itataguyod ng bangko ang mahigpit na pamantayan ng insider trading.

Ang mga komento ni Dimon ay kasunod ng CEO ng Goldman Sachs na si David Solomon , na, sa tawag sa kita ng kumpanya para sa ikaapat na kwarter, ay inilarawan ang sektor bilang “napaka-interesante,” na binabalangkas ito bilang “mga aktibidad sa kontrata ng kaganapan” sa halip na haka-haka na pagsusugal. Sinabi ni Solomon na ang kumpanya ay “lubos na nakatuon” at gumugugol ng “maraming oras” sa pag-unawa sa posibleng paglipat sa kasalukuyan nitong negosyo.

Sa mundo ng fintech, ang mga platform tulad ng Robinhood, Crypto.com, Coinbase , at Gemini ay nakapasok na sa larangan ng prediction market. Tila ang Binance ang pinakabago sa pag-explore sa larangang ito, ayon sa mga ulat na sinusubukan nito ang mga feature na katulad ng mga prediction market.

Isang lumalaking institusyonal na ekosistema ang nabubuo . Ang mga trading firm, hedge fund, prime broker, at venture investor—kabilang ang Jump Trading, Susquehanna International Group, DRW, AQR Capital Management, Millennium Management, Clear Street, at Andreessen Horowitz—ay bumubuo ng pagkakalantad sa mga prediction market sa pamamagitan ng pangangalakal, imprastraktura, at pamumuhunan.

Bukod pa rito, sinimulan na ng Bloomberg, Google Finance, WSJ, Barron’s, MarketWatch, CNN, CNBC, at Yahoo Finance ang pagsasama ng datos ng prediksyon sa merkado, na epektibong inilalagay ang mga platform na ito sa pang-araw-araw na daloy ng trabaho ng parehong retail at institutional finance.

Ang Paradoks ng Pagpapahalaga

Kahit na umaakit ang sektor ng lumalaking kapital, ang mga merkado ng prediksyon ay nananatiling tinukoy ng isang pangunahing kontradiksyon.

Bagama’t umaakit ang mga ito ng mga pagtatasa at pamumuhunan na nagkakahalaga ng bilyun-bilyong dolyar, ang mga merkado ng prediksyon ay nahaharap sa tumataas na masusing pagsisiyasat mula sa mga regulator at mambabatas na nagtatanong kung ang mga ito ay nasa loob ng mga umiiral na balangkas sa pananalapi.

Lumilikha iyan ng isang kabalintunaan: ang sektor ay mabilis na lumalawak kahit na ang pundasyon ng regulasyon nito ay nananatiling hindi pa nalulutas.

Ang tensyon ay nagiging mas malinaw kapag isinasaalang-alang ang laki ng kasalukuyang mga pagtatasa. Ang $22 bilyong pagtatasa para sa Kalshi at mga pamumuhunang nagkakahalaga ng maraming bilyong dolyar sa Polymarket ay nagpapahiwatig ng mga inaasahan sa malawakang paggamit, malalim na likididad, at pangmatagalang kakayahang umangkop sa regulasyon.

Gayunpaman, ang mga inaasahan na iyon ay nakasalalay sa isang pangunahing palagay na nananatiling hindi pa nareresolba.

Ang Legal na Bisagra: Pagsusugal o mga Derivative?

Sa gitna ng kawalan ng katiyakan ay nakasalalay ang isang simpleng tanong: ang mga kontrata ba sa prediksyon ng merkado ay mga instrumentong pinansyal o mga produkto ng pagsusugal?

Ang sagot ay may malawak na kahihinatnan.

Kung matutukoy ng mga korte na ang mga kontratang ito ay kwalipikado bilang mga derivatives, maaaring magpatuloy ang mga platform sa pagpapatakbo sa ilalim ng pederal na pangangasiwa. Ang ganitong desisyon ay magbabago sa industriya ng pagsusugal, na makakaapekto sa mga estadong umaasa sa kaugnay na kita sa buwis. Ang mga pangunahing operator tulad ng DraftKings, FanDuel, at Fanatics ay lumipat na sa mga merkado ng prediksyon , na naghahanap upang kumita mula sa kanilang paglago, pangunahin sa pamamagitan ng pag-aalok ng mga kontrata sa mga kaganapan sa palakasan sa mga estado kung saan ang pagtaya sa palakasan ay hindi legal, higit sa lahat sa California at Texas .

Ngunit kung sa halip ay uuriin ng mga korte ang mga kontrata ng mga kaganapan sa palakasan bilang pagsusugal, malaking bahagi ng dami ng kalakalan sa mga merkado ng prediksyon ay mawawala. Humigit-kumulang 90% ng dami sa Kalshi ay nasa palakasan.

Ang mga kamakailang desisyon ay nagmumungkahi na ang momentum ay lumalaki sa panig ng estado . Maraming estado ang nagsagawa ng mga aksyong pagpapatupad laban sa mga merkado ng prediksyon, kung saan ang mga platform ay madalas na naghahain ng mga kontra-demanda o mga reklamong paunang-ginagawa .

Isang mahalagang pangyayari ang naging batayan ng pederal na desisyon noong 2024 kung saan natuklasan ng isang hukuman ng distrito sa Washington, DC na lumampas ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sa pagtatangkang ipagbawal ang mga kontrata ng Kalshi sa mga kaganapang pampulitika.

Nanatili ang desisyong ito matapos ibasura ng CFTC ang apela nito noong 2025. Gayunpaman, dahil walang naitatag na precedent ng binding appellate, ang klasipikasyon ng iba pang mga kontrata, lalo na ang mga nauugnay sa palakasan, ay nananatiling aktibong pinagtatalunan sa maraming estado.

Ang resulta ng mga kasong iyon ay maaaring makapagpabago sa sektor.

Ang mga kontratang may kaugnayan sa palakasan ay malawakang tinitingnan bilang isang pangunahing tagapagtaguyod ng likididad at pakikipag-ugnayan ng gumagamit. Sinasalamin nito ang pagiging kaakit-akit ng tradisyonal na pagtaya sa palakasan, na nagpapahintulot sa mga residente ng mga estadong walang legal na pagtaya sa palakasan na makipagkalakalan.

Ang pag-alis o paghihigpit sa mga kontratang ito (na bumubuo sa karamihan ng dami ng kalakalan ) ay maaaring makabuluhang magpahina sa pangkalahatang aktibidad. Ang mas mababang likididad ay malamang na hahantong sa mas malawak na spreads, nabawasang partisipasyon, at mas mahinang paglikha ng kita.

Sa sitwasyong iyon, ang mga kasalukuyang pagtatasa—na marami sa mga ito ay nagpapalagay ng patuloy na paglawak —ay maaaring maharap sa malaking pababang presyon .

Ang mga Pag-aalala sa Integridad ay Nagdaragdag ng Pangalawang Patong ng Kawalang-katiyakan

Higit pa sa legal na klasipikasyon, ang mga merkado ng prediksyon ay nahaharap sa isang hiwalay ngunit pantay na malaking hamon: ang pagpapanatili ng mga pamantayan ng integridad na maihahambing sa mga tradisyonal na pamilihang pinansyal.

Ang mga alalahanin tungkol sa insider trading ay naging isang paulit-ulit na tema . Hindi tulad ng mga equities o commodities market, kung saan ang pangangalakal sa mahahalagang pribadong impormasyon ay mahigpit na kinokontrol, ang mga prediction market ay kadalasang nakasentro sa mga totoong pangyayari sa mundo kung saan posible ang asymmetric na impormasyon.

Parehong nagpakilala ng mga bagong patakaran ang Kalshi at Polymarket noong Marso upang mapigilan ang insider trading at manipulasyon. Gayunpaman, nananatiling bukas na tanong ang pagpapatupad.

Ang persepsyon ng publiko ay nagdaragdag ng isa pang patong ng kasalimuotan.

Natuklasan sa isang kamakailang poll na Gambling is Not Investing na karamihan sa mga Amerikano ay naniniwala na ang mga kontrata sa mga kaganapan sa palakasan ay pagsusugal at hindi ito maayos na makontrol ng CFTC. Bagama’t isang koalisyon na tutol sa mga prediksyon sa merkado ang nag-utos ng poll, ang mga natuklasan nito ay sumasalamin sa isang mas malawak na hamon sa persepsyon na hindi pa nalulutas ng sektor.

Samantala, natuklasan ng isang survey ng Truist Securities na 60% ng mga respondent ang naniniwalang ang insider trading ay nangyayari sa mga prediction market . Ang agwat sa persepsyon na ito ay nagpapakita ng isang hamon para sa mga platform na naghahanap ng lehitimo bilang mga regulated financial venue.

Lumalaki rin ang presyur sa batas. Nagsisimula nang iugnay ng mga mambabatas ang mga alalahanin sa integridad sa pangangasiwa sa mga regulasyon.

Hindi bababa sa isang dosenang estado ang nagpakilala ng mga panukalang batas upang limitahan o ipagbawal ang mga prediction market. Maraming panukalang batas din ang lumitaw sa antas pederal . Mas maaga sa linggong ito, 40 Demokratiko sa US House at Senate ang pumirma ng isang liham sa administrasyong Trump na humihiling ng pagsasanay sa buong gobyerno tungkol sa insider trading sa mga prediction market.

Para umunlad ang mga merkado ng prediksyon tungo sa isang tunay na kategorya ng produktong pinansyal, maaaring kailanganin nilang matugunan ang parehong pamantayan ng transparency at pagpapatupad na inaasahan sa mga tradisyunal na pamilihan. Iyan ay isang bagay na nananatiling isang patuloy na isinasagawa.

Isang Sektor na Tinukoy ng mga Resultang Legal at Pulitikal

Ang mga merkado ng prediksyon ay nasa isang kritikal na punto ng pagbabago ng tono.

Sa isang banda, patuloy na dumadaloy ang kapital ng institusyon sa larangan, dahil sa paniniwalang ang pangangalakal batay sa kaganapan ay kumakatawan sa isang natural na ebolusyon ng mga pamilihang pinansyal. Sa kabilang banda, ang mga regulator at korte ay nagsusumikap upang matukoy kung ang ebolusyong iyon ay akma sa loob ng mga umiiral na legal na hangganan.

Kung ang mga merkado ng prediksyon sa huli ay makikilala bilang mga instrumento sa pananalapi, ang kasalukuyang alon ng pamumuhunan ay maaaring nasa maagang posisyon bago ang isang mas malaking pagpapalawak. Ngunit kung ang mga ito ay inuri bilang pagsusugal, ang industriya ay nahaharap sa isang mas pira-piraso at mahigpit na hinaharap.

Ang mga merkado ng prediksyon ay naharap sa isang hindi gaanong agresibong pederal na postura sa ilalim ng administrasyong Trump kaysa sa ilalim ng administrasyong Biden. Kasama rin sa kasalukuyang kapaligiran ang direktang ugnayan sa pagitan ng sektor at ng White House, kabilang ang mga tungkulin ni Donald Trump Jr. bilang tagapayo sa Kalshi at Polymarket at ang naiulat na pamumuhunan sa huli.

Habang ang mga prediction market mismo ay nagpapahiwatig ng isang potensyal na pagbabago sa kontrol ng kongreso, ang lumalaking pagsisiyasat mula sa mga mambabatas na Demokratiko ay maaaring isalin sa mga aksyon sa patakaran sa hinaharap, depende sa balanseng pampulitika sa Washington.

Hanggang sa magdesisyon ang mga korte o Kongreso, isang katotohanan ang nananatiling malinaw: Ang kinabukasan ng mga merkado ng prediksyon ay hindi gaanong nakasalalay sa sigasig ng mga mamumuhunan kaysa sa kung paano inuuri ng mga korte at mga tagagawa ng patakaran ang mga kontrata sa sentro ng debate.